中國(guó)新形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作實(shí)操解析

課程背景：

十三五以來(lái)，隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深化，特別是2020年開始的國(guó)有企業(yè)三年改革行動(dòng)對(duì)國(guó)有企業(yè)未來(lái)發(fā)展提出了更多的要求。三年國(guó)企改革行動(dòng)提出：“國(guó)有企業(yè)改革要先加強(qiáng)監(jiān)管、防止國(guó)有資產(chǎn)流失…要按照以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的要求，依法依規(guī)建立和完善出資人監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任清單，重點(diǎn)管好國(guó)有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全?！?/span>

企業(yè)的發(fā)展離不開布局，這也是商業(yè)模式中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。具有前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，是企業(yè)有條不紊、永續(xù)發(fā)展的砝碼。面對(duì)心思縝密、獨(dú)具慧眼的布局，任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都會(huì)敗下陣來(lái)。實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)接資本市場(chǎng)，是企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，為企業(yè)發(fā)展插上了騰飛的翅膀。進(jìn)入資本市場(chǎng)，告別孤軍奮戰(zhàn)，是商業(yè)模式的終極未來(lái)。國(guó)有企業(yè)在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和資本市場(chǎng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和巨大潛力，如何進(jìn)行資本市場(chǎng)布局和運(yùn)營(yíng)，值得深入思考和研究。

本課程《中國(guó)新形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作實(shí)操解析》主要分析國(guó)有企業(yè)常見問(wèn)題和解決思路，在講授資本市場(chǎng)運(yùn)行邏輯基礎(chǔ)上為學(xué)員詳細(xì)解析當(dāng)前國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作的創(chuàng)新模式；再?gòu)膰?guó)有資本運(yùn)營(yíng)視角出發(fā)，詳細(xì)解讀企業(yè)如何利用好投資、融資、管理實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作、市場(chǎng)擴(kuò)張、業(yè)務(wù)整合的模式與方法。

課程收益：

■ 從經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)解讀與多層次資本市場(chǎng)分析，讓學(xué)員熟悉資本運(yùn)作與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的結(jié)合方式

■ 熟悉當(dāng)前國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作的創(chuàng)新與政策監(jiān)管要求

■ 掌握資本市場(chǎng)的發(fā)行要求和創(chuàng)新工具

■ 掌握利用產(chǎn)業(yè)基金等工具實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本運(yùn)作的模式

課程時(shí)間：2天，6小時(shí)/天

課程對(duì)象：國(guó)有企業(yè)高管、上市公司總經(jīng)理、董秘與財(cái)務(wù)總監(jiān)、城投公司高管

課程方式：理論講授+案例解析+分析

課程大綱

第一講：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀與投融資市場(chǎng)環(huán)境分析

一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)解讀與分析

1. 新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的新規(guī)律

2. 新舊增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)變帶來(lái)的投融資體系變革

二、中國(guó)投融資市場(chǎng)格局變化

1. 去杠桿背景下從間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)變

2. 以資本市場(chǎng)為核心的金融工具助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

3. 投融資工具在支持企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的應(yīng)用

案例分析：新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的投資機(jī)會(huì)解讀

第二講：多層次資本市場(chǎng)與公司資本運(yùn)作

一、多層次資本市場(chǎng)的內(nèi)涵與外延

1. 廣義概念下的多層次資本市場(chǎng)

2. 債權(quán)證券化、資產(chǎn)證券化、股權(quán)證券化的資本市場(chǎng)發(fā)展

3. 企業(yè)運(yùn)用資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的路徑與邏輯

二、中國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)知

1. 多層次股票市場(chǎng)的布局結(jié)構(gòu)

2. 中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程

3. 資本市場(chǎng)的制度變遷方向與趨勢(shì)

4. 公司登陸資本市場(chǎng)的意義

5. 廣義與狹義視角下的公司股權(quán)證券化

三、公司上市的資本市場(chǎng)路徑設(shè)計(jì)

1. 首發(fā)上市（IPO）的流程與條件概覽

2. 主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的對(duì)比分析

3. 科創(chuàng)板（注冊(cè)制）的條件、程序與要求

——企業(yè)選擇直接證券化的應(yīng)對(duì)與路徑規(guī)劃

討論：當(dāng)前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題概覽與點(diǎn)評(píng)

1. 科創(chuàng)板與注冊(cè)制究竟是否降低了上市門檻嗎？

2. 傳統(tǒng)IPO的門檻是提升還是下降了？

3. 為什么說(shuō)并購(gòu)重組成為當(dāng)前間接證券化的最重要路徑？

第三講：國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作

一、國(guó)有資本的類別及職能

1. 國(guó)有資本投資公司

職能：國(guó)有資本的投資主體及收益主體

2. 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司

職能：國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)和管理代表

3. 產(chǎn)業(yè)集團(tuán)

職能：國(guó)有資本投資及運(yùn)營(yíng)的綜合平臺(tái)

二、國(guó)有資本運(yùn)作的四個(gè)維度

1. 業(yè)務(wù)維度

2. 資產(chǎn)維度

3. 資本維度

4. 資金維度

三、國(guó)有資本運(yùn)作的新趨勢(shì)

1. 分類改革

2. 國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)

1）授權(quán)組建及邏輯分析

2）授權(quán)放權(quán)

3. 未來(lái)發(fā)展分析

案例分析：成都市產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)解讀

第四講：國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)作與創(chuàng)新發(fā)展

一、基于資本市場(chǎng)的國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作模式

國(guó)有企業(yè)充分利用廣義資本市場(chǎng)工具：永續(xù)債、ABS、并購(gòu)重組等

討論：如何利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值

——國(guó)企運(yùn)用資本市場(chǎng)支持助力非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)

二、產(chǎn)業(yè)基金助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與動(dòng)能轉(zhuǎn)換

解讀：產(chǎn)業(yè)基金的基礎(chǔ)知識(shí)

——產(chǎn)業(yè)基金推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的模式

案例分析：渤海產(chǎn)業(yè)基金

第五講：國(guó)企混改，公司治理與股權(quán)激勵(lì)

一、公司治理的解讀及其運(yùn)用

1. 站在“三會(huì)一層”的實(shí)操視角理解“公司治理”

——董事會(huì)，股東會(huì)，黨委會(huì)的治理機(jī)制

2. 在股權(quán)層面實(shí)現(xiàn)“權(quán)與利分離”的治理結(jié)構(gòu)與工具

——委托代理人機(jī)制與股東利益的平衡機(jī)制

3. 董事會(huì)在公司治理中的關(guān)鍵性角色與定位

——委托代理人的權(quán)責(zé)關(guān)系

4. 員工持股與股權(quán)激勵(lì)的常見工具與方法

——ESOP 期權(quán)工具和策略分析

二、國(guó)有資本的混合所有制改造

1. 國(guó)企混改的歷史沿革與經(jīng)濟(jì)意義

2. 廣義層面理解“混合所有制”

3. 當(dāng)前國(guó)企混改的主要模式

1）整體上市

2）增資引進(jìn)新股東

3）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

4. 國(guó)企混改的現(xiàn)行制度障礙與創(chuàng)新模式

1）制度障礙：代理問(wèn)題的協(xié)調(diào)，專業(yè)化分工程度高低影響，

2）創(chuàng)新模式：與銀行合作，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合并，與優(yōu)質(zhì)同行企業(yè)合作，引入戰(zhàn)略投資者

案例分析：建信金容科技有限公司增資擴(kuò)股引入外部股東

三、股權(quán)頂層設(shè)計(jì)與股權(quán)激勵(lì)

1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的四項(xiàng)原則

1）保障控制權(quán)原則

2）吸引人才原則

3）動(dòng)態(tài)調(diào)整原則

4）爭(zhēng)議解決原則

2. 股權(quán)設(shè)計(jì)的模式

1）限制性股權(quán)等傳統(tǒng)股權(quán)工具

2）獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等創(chuàng)新型激勵(lì)機(jī)制

3. 公司股權(quán)激勵(lì)的流程

1）調(diào)研診斷：人員訪談等

2）方案設(shè)計(jì)：定目的和模式等

3）方案實(shí)施：審議通過(guò)，動(dòng)員大會(huì)等

4）管理優(yōu)化：設(shè)立業(yè)績(jī)激勵(lì)部門，考核等

四、合伙機(jī)制與股權(quán)多樣性

1. 項(xiàng)目裂變與內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制

2. 人才復(fù)制與人才培養(yǎng)合伙制

案例分析：合伙機(jī)制在國(guó)企混改激勵(lì)模式中的應(yīng)用

第六講：國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)

一、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的作用

1. 解決存量資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)盤活問(wèn)題

2. 外延式資本運(yùn)作推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展

二、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)面臨的問(wèn)題和困難（從三方面看）

1. 頂層設(shè)計(jì)

2. 核心運(yùn)營(yíng)能力的建設(shè)

3. 存量資產(chǎn)盤活的解決力度和有效方法

三、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的政策監(jiān)管要求

1. 加強(qiáng)被投企業(yè)的價(jià)值管理

2. 加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)監(jiān)督管理

3. 加強(qiáng)外派董事監(jiān)事履職效能和績(jī)效考核機(jī)制

四、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的解決思路及參考建議

1. 解決思路

1）決策機(jī)構(gòu)明確目標(biāo)和定位

2）管理層明確具體管理措施

3）執(zhí)行層明確具體功能定位

4）制定資本運(yùn)營(yíng)的制度流程及權(quán)限

2. 參考建議

1）融資方面：優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)

2）投資方面：直接投資+私募基金

3）資本運(yùn)營(yíng)方面：分類管理，劃分投后管理分類，差異化動(dòng)態(tài)管理

4）資本運(yùn)營(yíng)退出方面：定期盤點(diǎn)股權(quán)投資，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，有進(jìn)有退

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