對經濟寒冬暖春交替的預判與啟示

【課程背景】

日前，華為任正非在內部講話中指出：“全線收縮和關閉邊緣業務，把寒氣傳遞給每個人！”預期全球經濟3-5年內不會好轉，經濟寒冬之氣迅速傳遍市場，引起股市震蕩，企業家和投資者對未來經濟發展前景預期受到不小沖擊。有觀點認為，投資就是投國運，國運受影響，企業家投資信心也容易動搖。

然而，有詩亦云：冬天已經來臨，春天還會遠嗎？沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨。短暫的經濟寒冬終將被暖春所替代，中國經濟離完全恢復元氣不遠了。

中國經濟增長前景究竟如何？國際政治經濟形勢變化如何影響我國的發展前景？在高不確定性時代企業繼續擴大產能投資和市場開拓投資的安全邊際有多高？越是在經濟不確定性高點，越需要穿透眼前的迷霧看清未來的方向，才能在瞬息萬變的市場環境中行穩致遠。

本課程基于經濟增長前沿的一般規律，結合中國經濟發展的比較優勢和比較劣勢，深入分析中國經濟增長的潛力與前景，分樂觀、中性與悲觀場景對未來的寒冬與暖春交替形勢進行預判，為企業和個人戰略投資決策和戰略投資方向提供參考。

【課程收獲】

理解大國經濟發展與投資收益率的一般規律，堅定“投不投”的信念。

把握危機后復蘇經濟結構轉型升級的趨勢，瞄準“投哪里”的方向。

預判未來國內外可能的黑天鵝和灰犀牛事件，等待“怎么投“的時機。

【課程對象】投資者，企業負責人、總裁、高層管理者、研究員

【課程時長】1天（6小時/天）

【課程大綱】

一、關于經濟增長與投資的一般事實

1：宏觀經濟增長短期看需求、長期看供給

?  總需求：消費、投資和凈出口。

?  總供給：勞動、資本、技術。

?  短期的需求下滑不代表長期的供給收縮。通縮才是經濟的大敵。

?  其他不穩定不可預測性因素。

2：經濟增長率存在“規模詛咒”

?  船小好掉頭與船大能扛風

?  規模體量越大，增長率可能越低

?  歷史上看，歐美發達國家不是增長率更快，而是倒退的年份更少

3：經濟結構隨收入水平上升而轉型

?  一般性趨勢：農業-工業-服務業

?  低收入階段以農業為主，收入彈性小

?  高收入階段以服務業為主，收入彈性大

?  制造工業取決于貿易條件

4：資本回報率高于經濟增長率

?  經濟有增長，投資就有回報

?  大蕭條時期，投資回報率信號紊亂

?  什么時候可能會高估風險-低估收益

?  什么時候可能會低估風險-高估收益

二、中國經濟增長的寒冬與暖春：堅定樂觀信心

1：寒從何來？

?  供給：人口負增長與勞動力紅利不再、市場環境變化

?  內需：收入、負債、信心、預期

?  外需：全球滯脹、匯率與貨幣政策的權衡、緊縮財政政策抗通脹

?  不確定性：政策不確定性、供應鏈不確定性

2：暖從何生？

?  增長的慣性

?  人力資本紅利巨大

?  新能源產業鏈崛起

?  中高收入消費群體與需求市場空間廣闊

?  區域市場整合

3：投資實體經濟就是投資國運

?  中長期持續增長的基本面仍然在

?  社會投融資信號顯示回暖與否

?  仍然要對增長和投資報以樂觀態度

三、根據中國經濟結構轉型的趨勢找準投資方向

1：結構轉型的驅動力

?  需求因素：收入增長，不同收入階段會有不同的偏好與需求。

?  供給因素：技術進步，不同生產要素和中間投入品的相對價格變化。

?  其他因素：貿易伙伴變化等。

2：從收入增長看未來轉型的方向

?  高收入彈性的產品或服務需求快速增長。

?  低收入彈性的產品或服務需求相對萎縮。

?  但是工資水平不會下降，低收入彈性的服務價格會上升。

3：從技術進步看未來轉型的方向

?  能源線：新能源產業鏈的快速更新迭代。

?  信息線：更快速更便捷的信息內容傳輸與交換。

?  能源與信息的交叉。

4：如何找準投資的方向

?  高收入彈性的產品或服務，需求獲取成本高

?  技術進步快速的領域，價格變化快，長期價格走低

?  走差異化戰略還是低成本戰略？

四、排除不確定性等待最佳投資時機

1：排除全球疫情反彈帶來的不確定性

?  疫情什么時候結束？

?  交通運輸物流行業什么時候恢復正常？

2：大國關系與地緣政治事件

?  中美之間的對抗、競爭與合作。

?  中歐之間的投資協定。

?  新的地緣政治事件。

3：時機選擇

?  何時不投：君子不立于危墻之下